“中特估”路演看不过来 急速下跌是热度退朝还是短期回调？

• 2023-05-10 21:42:06 来源：经济观察报

经济观察网 记者 洪小棠 与前段时间走势形成较强反差，“中特估”板块个股一改此前强势上涨态势，于近两日冲高回落，科技股亦集体下挫。

(资料图片)

5月10日，A股走势分化明显，沪指午后低位震荡调整下跌超1%，创业板指触底反弹。截至收盘，上证指数下跌1.15%，深证成指涨0.14%，创业板指上涨0.73%，两市超2800只个股上涨。

盘面上，新能源赛道领涨，汽车产业链、储能、光伏、风电等板块走高，而“中特估”概念短期情绪过热后集体回调，一带一路、基建、油气等板块表现较弱，中国银河跌停，中钢国际、中国科传、中科曙光等下跌幅度均超5%，中石油、中国化学等纷纷跟跌。

事实上，今年一季度以来，行情主线围绕着ChatGPT和“中特估”两大主题展开。尤其5月以来，“中特估”表现一枝独秀并受到市场广泛关注。

一家买方研究员对记者直言，随着“中特估”概念行情及热度提升，各大卖方开启频繁路演模式，最多的一天有4家券商对“中特估”概念相关机会进行路演，根本看不过来。

对于近日“中特估”概念回调，该研究员认为，在“中国特色估值体系”下，国企价值逐步与其内在价值匹配，国企改革新行动蓄势待发，后续随着国企ROE改善预期下，“中特估”行情仍有长期机会。

“但前期涨幅较大的方向可以适当选择规避。”该研究员坦言。

中信建投证券首席策略官陈果在5月10日中信建投举办的2023年中期资本市场投资峰会上也表示，在整体景气不强的背景下，红利策略具备吸引力。随着“中特估”相关优质国企估值有所修复和经济复苏，价值股行情也会有逻辑的演进和分化，具有盈利复苏弹性的价值股行情还将继续演绎。

“以‘中特估’为代表的价值股重估还有空间，但纵深演绎会开始分化。数字经济下科技周期将是重要弹性线索，下半年基本面兑现或有显著催化的方向预计将表现居前。”陈果进一步认为。

而随着“中特估”年内走出了独立行情，公募基金纷纷进场布局相关产品，其中包括汇添富中证国新央企股东回报ETF、广发中证国新央企股东回报ETF及招商中证国新央企股东回报ETF，三只指数基金均在5 月15日至19日进行发售。

为何在此时点布局“中特估”相关指数，华南一家大型公募机构投研人士认为，当前市场环境下，“中特估”概念被广泛关注有着内、外部两方面原因。

“外部原因来看，全球经济格局进入高度博弈及不确定性状态，包括中美博弈、去全球化等，都给整个经济带来强烈的不确定性，这种情况下，需要中字头国央企属性扮演特殊角色，带来了确定性收益，也需要大家重新认识国央企在特殊历史环境下的投资价值。”该投研人士表示，“而内部因素可以份两个层面，一是在经历前几年的国企改革后，部分国央企相对比较优质，且改革推进效果也较好；二是部分国央企的营收结构、盈利质量等都大幅提升值得关注。”

展望后市，有多位基金公司投研人士认为，“中特估”具备较好的长期配置价值。

广发基金罗国庆就认为，长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的。一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石、基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地，估值处于历史较低区间。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，央企、国企是国民经济的支柱，承担了基础性和全面性的国家战略和社会责任。相比A股市场整体而言，上市央企、国企的盈利能力更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

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